اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة (Retained Earnings) :

يـﻣﻛن ﺗﻌريـف اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة ﻋﻠﻰ أﻧﻬﺎ ذﻟك اﻟﺟزء ﻣن أرﺑﺎح اﻟﺷرﻛﺔ اﻟذي ﻟم يـﺗم ﺗوزيـﻌﻪ ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺳﺎﻫﻣيـن ﺑﺣيـث يـﺗم ﺗﺳﺟيـﻠﻪ ﺿﻣن ﺣﻘوق اﻟﻣﺳﺎﻫﻣيـن ﻓﻲ اﻟﻣيزاﻧيـﺔ اﻟﻌﻣوﻣيـﺔ ﻟﻠﺷرﻛﺔ ، وﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ ﻓﺈن اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة ﺗﻣﺛل ذﻟك اﻟﺟزء ﻏيـر اﻟﻣوزع ﻣن أرﺑﺎح اﻟﺷرﻛﺔ ، ﺣيـث ﺗﻣﺗﻠك اﻟﺷرﻛﺔ ﻋدة ﺧيـﺎرات ﻟﻠﺗﺻرف ﺑﺻﺎﻓﻲ اﻟرﺑﺢ اﻟﻣﺣﻘق ﻓﻲ ﺳﻧﺔ ﻣن اﻟﺳﻧوات، ﻓﻘد ﺗﻘوم اﻟﺷرﻛﺔ ﺑﺗوزيـﻌﻪ ﺑﺎﻟﻛﺎﻣل ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺳﺎﻫﻣيـن وﻗد ﺗﻘوم ﺑﺈﺣﺗﺟﺎزﻩ واﻹﺣﺗﻔﺎظ ﺑﻪ ﻟديـﻬﺎ ﺑﻌد ﺗﺳﺟيـﻠﻪ ﻓﻲ ﺣﻘوق اﻟﻣﺳﺎﻫﻣيـن، أو ﻗد ﺗﻘوم اﻟﺷرﻛﺔ ﺑﺗوزيـﻊ ﺟزء ﻣن ﺻﺎﻓﻲ اﻟرﺑﺢ واحتجاز الجزء الباقي .

وﺳﺑب ﺗﺳﺟيـل اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة في حقوق اﻟﻣﺳﺎﻫﻣيـن يـﻌود إﻟﻰ أن أرﺑﺎح اﻟﺷرﻛﺔ ﻣن ﺣق اﻟﻣﻼك (اﻟﻣﺳﺎﻫﻣيـن)، وﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺣﺎل ﻋدم ﺗوزيـﻌﻪ ﻧﻘديـﺎً ﻋﻠيـﻬم يـﻔﺗرض أن يـﺗم ﺗﻘيـيـدﻩ ﻟﺣﺳﺎﺑﻬم وﻫو ﻣﺎ يـؤدي ﻹرﺗﻔﺎع اﻟﻘيـﻣﺔ اﻟدﻓﺗريـﺔ ﻟﻠﺳﻬم.

وعادةً ﻣﺎ ﺗﻘوم اﻟﺷرﻛﺔ ﺑﺈﺣﺗﺟﺎز اﻷرﺑﺎح ﻓﻲ ﺣﺎل رﻏﺑﺗﻬﺎ ﺑﺎﻟﺗوﺳﻊ أو اﻹﺳﺗﺛﻣﺎر وﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ ﻓﺈﻧﻬﺎ ﻣن اﻟﻣﻣﻛن أن ﺗﺳﺗﺧدم اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة ﻟديـﻬﺎ ﻟﺗﻣويـل اﺣﺗيـﺎﺟﺎﺗﻬﺎ اﻟﻣﺎﻟيـﺔ ، وﺗﺗﻣﺗﻊ اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة ﺑﺧﺻوﺻيـﺔ ﻛﺑيـرة ﺑﺎﻟﻣﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ ﻏيـرﻫﺎ ﻣن ﻣﺻﺎدر اﻟﺗﻣويـل، ﺣيـث أﻧﻬﺎ ﺗﻌﺗﺑر ﻣﺻدر داﺧﻠﻲ ﻟﻠﺗﻣويـل وﻟيـس ﻣﺻدر ﺧﺎرﺟﻲ ﻛﺑﻘيـﺔ اﻟﻣﺻﺎدر.  

  ﺗﻛﻠﻔﺔ اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة (Cost of Retarned Earnning) :

 ﻋﺎدةً ﻣﺎ يـﻔﺿل اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر اﺳﺗﻼم أرﺑﺎﺣﻪ ﻧﻘداً ﺑدﻻً من ان تحتجزها اﻟﺷرﻛﺔ وﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ ﻓﺈن ﻋﻠﻰ اﻟﺷرﻛﺔ ﻓﻲ ﺣﺎل رﻏﺑﺗﻬﺎ ﻹﺣﺗﺟﺎز اﻷرﺑﺎح أن ﺗﺣﻘق ﻟﻠﻣﺳﺗﺛﻣر ﻋﻠﻰ اﻷﻗل ﻋﺎﺋداً ﻣﺳﺎويـﺎً  ﻟﻠﻌﺎﺋد اﻟذي يـﺣﻘﻘﻪ اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر ﻟو ﺣﺻل ﻋﻠﻰ توزيـﻌﺎت اﻷﺳﻬم اﻟﻌﺎديـﺔ اﻟﺗﻲ يـﻣﺗﻠﻛﻬﺎ ، وﻣن ﻫﻧﺎ يـﻣﻛن اﻟﻘول أن اﻟﻌﺎﺋد اﻟﻣطﻠوب ﻋﻠﻰ اﻷﺳهم اﻟﻌﺎديـﺔ ﻫو ﻧﻔس اﻟﻌﺎﺋد اﻟﻣطﻠوب ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة.

وﻣن وﺟﻬﺔ ﻧظر اﻟﺷرﻛﺔ ، ﻓﺈن ﺗﻛﻠﻔﺔ اﻟﺗﻣويـل ﻣن اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة ﻫﻲ ﻧﻔس ﺗﻛﻠﻔﺔ اﻷﺳﻬم اﻟﻌﺎديـﺔ ﻟﻬﺎ، أو ﻗد ﺗﻛون ﺣﺗﻰ أﻗل ﻣن ذﻟك ﻷن إﺣﺗﺟﺎز اﻷرﺑﺎح ﻻ يـﺗﺿﻣن ﻋﻠﻰ أيـﺔ تكلفة إﺿﺎﻓيـﺔ ﻗد ﺗﺗﺣﻣﻠﻬﺎ اﻟﺷرﻛﺔ ﻣﺛل تكلفة إﺻدار وﺗﺳويـق وﺑيـﻊ اﻷﺳﻬم ﻋﻧد إﺻدار أﺳﻬم ﺟديـدة.

ويـﻣﻛن ﺣﺳﺎب ﺗﻛﻠﻔﺔ اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة ﻋﻠﻰ اﻟﺷرﻛﺔ ﺑﻧﻔس طريـﻘﺔ ﺣﺳﺎب ﺗﻛﻠﻔﺔ اﻷﺳﻬم اﻟﻌﺎديـﺔ وﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ يـﻣﻛن إﺳﺗﺧدام اﻟطرق اﻟتي ﺳﺑق ذﻛرﻫﺎ ﻓﻲ اﺣﺗﺳﺎب ﺗﻛﻠﻔﺔ اﻷﺳﻬم اﻟﻌﺎديـﺔ.

ﺗﻛﻠﻔﺔ اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة  = ﺗﻛﻠﻔﺔ اﻷﺳﻬم اﻟﻌﺎدية

ﻣزايـﺎ وﻋيـوب اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة :

يـﻣﻛن ﺗﻠﺧيـص أﻫم ﻣزايـﺎ وﻋيـوب اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة ﻣن وﺟﻬﺔ ﻧظر اﻟﺷرﻛﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻧﺣو اﻟﺗﺎﻟﻰ :

ﻣزايـﺎ اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة :

1ـ  ﺗﻌﺗﺑـر ﺗﻛﻠﻔــﺔ إﺳـﺗﺧدام ﻫــذﻩ اﻷرﺑـﺎح ﻗﻠيـﻠــﺔ ﻧﺳــﺑيـﺎً وﺗﻌـﺎدل ﺗﻛﻠﻔــﺔ اﻟﻔرﺻـﺔ اﻟﺑديـﻠــﺔ ﻹﺳـﺗﺛﻣﺎر ﻫــذﻩ اﻷﻣــوال ﻓﻰ ﻣﺟﺎﻻت أﺧرى.

2ـ ﻻ يـﺗطﻠب اﻟﺣﺻول ﻋﻠﻰ ﻫذﻩ اﻷرﺑﺎح ﻣﻌﺎﻣﻼت وﺗﻛﺎﻟيـف ﻛﺛيـرة ﺑﺎﻟﻣﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ ﺗﻛﺎﻟيـف إﺻـدار اﻷﺳـﻬم  واﻟﺳﻧدات.  

3ـ ﻻ يـﺗرﺗب ﻋﻠﻰ إﺳﺗﻌﻣﺎل ﻫذﻩ اﻷرﺑﺎح إﺿﺎﻓﺔ أي ﺣﻘوق ﻋﻠﻰ اﻟﺷرﻛﺔ ﺑﻣﺎ ﻓيـﻬﺎ ﺣﻘوق ﻣﻠﻛيـﺔ أو ﺣﻘـوق  ديـن، ﻛﻣﺎ ﻻ يـﺗرﺗب ﻋﻠيـﻬﺎ أي ﺿﻣﺎن أو رﻫن ﻷﺻول اﻟﺷرﻛﺔ. 

ﻋيـوب اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة :

1ـ ﻻ ﺗﻌﺗﺑــر اﻷرﺑــﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟــزة خياراً متوفراً أﻣــﺎم اﻟﺷــرﻛﺔ ﻓــﻲ اﻟﻌديـــد ﻣــن اﻟﺣــﺎﻻت،  ﺧﺎﺻــﺔ إذا ﻛﺎﻧــت اﻟﺷرﻛﺔ ﻧﺎﺷﺋﺔ وﻓﻲ ﺑدايـﺔ ﺣيـﺎﺗﻬﺎ.

2ـ ﻻ ﺗﺳﺗطيـﻊ اﻟﺷرﻛﺔ إﺳﺗﺧدام اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة ﺑﺷﻛل ﻣﺗﻛرر، ﻛﻣﺎ أن إرﺗﻔـﺎع ﺣﺟـم اﻟﺗﻣويــل اﻟﻣطﻠـوب يـﺟﻌل ﻣن ﻛﻔﺎيـﺔ ﺗﻠك اﻷرﺑﺎح ﻣوﺿوع ﺗﺳﺎؤل.

3ـ  ﻻ ﺗﺣﻘق اﻷرﺑﺎح اﻟﻣﺣﺗﺟزة أي وﻓورات ﺿريـﺑيـﺔ.