الفصل الثامن
إعادة التنظيم المؤسسي (مدخل الدمج والضم)
Corporate Takeovers:
A Governance Mechanism?
شهد العالم في السنوات الأخيرة، عمليات كبيرة تتعلق باندماج الشركات، وهذه العملية شائعة في الشركات الأمريكية مقارنة بالشركات الأخرى في العالم. وإن كانت عمليتا الدمج والضم (M و  A) شائعة نسبياً في شركات أمريكا مقارنة بما في العالم. في السنوات الأخيرة، حدثت في US حالات M&A كثيرة فضمت مثلاً: 
America online في 2001 (Time Warmer)، واشترت Pfizer في سنة 2000 Warmer lambert واندمج Mobil مع Exxon في سنة 1999. كما اندمجت اتصالات SBC مع Ameritech سنة 1999. وقد نشأ عن هذا الدمج وجود منشأت ضخمة جدا. وخلال التسعينيات 1990 وسنة 2000 كانت موجة الدمج في UK ، كذلك كان بعضها عبر الحدود مثل فودافون (UK) بضمها لـ US) Airtouch)، وبعد أقل من سنة اشترت (فودافون إيرتتش) Mannesmann (بألمانيا). 
وقد وصلت قيمة صفقات الاندماج في US عن كل من السنوات 1980 حتى 2004 مئات المليارات من الدولارات، وارتفع عدد الاستحواذات في منتصف الثمانينيات 1980 ، وكثرت وجود الديون لتمويل الاستيلاء على شركات أخرى. 
وبالرغم من هذا، هناك سمات كثيرة لعملية الاندماج تتمثل في الآتي ، وكما هو موضح في الشكل رقم (8-1). 
- نوع الاندماج.
- تقييم المنشآت المشاركة.
- طرق الدفع.
- هيكل الشركة الجديد.
ـ النواحي القانونية قبل وبعد عملية الاندماج. 

والاندماج قد يكون بين منشأت في ذات الصناعة وصناعات مختلفة، بل قد يكون الاندماج غير مجد عندما تستحوذ إحدى المنشآت على أحد مورديها. ويتفاوض المشاركون على السعر العادل عندما تريد منشأة شراء منشأة أخرى. وقد يكون سداد الثمن بما لديهم من نقدية أو مال مقترض في معظم الحالات بإصدار أوراق مالية جديدة. فماذا سيكون عليه هيكل الشركة الجديدة؟ من سيكون مسئولاً؟ وأي المديرين أو خطوط الأعمال سيحتفظ بهم؟  
وتحاول الجهات الحكومية تحديد ما إذا كان الدمج يقل مثلاً في المنافسة فيعتبر حينئذ غير قانوني، وتقوم الحكومة الفيدرالية بتحديد ذلك.
وهناك أيضاً مسألة التكاليف والمنافع من جراء الاندماج للمنشأتين وللمجتمع، وكثير من الاتجاهات نحو الاندماج لها برامج منفصلة.
والسؤال هنا: لماذا يتم تناول موضوع الاندماج في كتاب متعلق بحوكمة الشركات؟ ويمكن الإجابة على هذا التساؤل بأنه كانت هناك حالات شراء شركات سيئة الأداء بواسطة شركات أخرى، وتم التخلص من الإدارة القديمة لتحسين ربحية الشركة المشتراة. وكانت هذه الحالات تقاوم من جانب إدارة الشركة المستهدفة لخوفهم من فقد وظائفهم بعد شراء شركاتهم. فكان هذا النوع من الاندماج يشار إليه باسم "الاندماج العدائي" وأحياناً باسم "الاندماج التأديبي" على أساس أن المديرين الضعاف والإجراءات الضعيفة يمكن استبعادهم بعد شراء شركتهم.