الاندماج والاستحواذ والتصفية

Merger, Acquisition, Liquidation 

عبر حياة المنظمة، قد تواجه عثرات ومنافسة شديدة وتغييرات فى البيئة المحيطة. وهنا قد ترغب في أن تندمج مع شركة توفر لها نمواً قوياً، أو قد تضطر إلى أن تبيع نفسها لشركة أخرى والتي تقوم بالتبعية باستحواذ الشركة المباعة، أو قد تضطر إلى أن تبيع نفسها وتخرج من سوق الأعمال عن طريق التصفية، وفي كل الحالات على المنظمة أن تواجه تغييرات حادة في شكل الأعمال، وطبيعة وحجم الموارد، والآثار المترتبة على الموارد البشرية.

الاندماج

الاندماج هو نوع من اتحاد مصالح شركتين أو أكثر من خلال المزج الكامل بينهما وظهور كيان جديد، أو السماح بكيان جديد يضم ويدمج ويستحوذ شركات أخرى.

(1) الاندماج الأفقي : حينما تتحد مصالح الشركات التي تعمل في نوع النشاط نفسه، يطلق على هذا بالاندماج الأفقي، وهو نوع من التكامل (الأفقي) وذلك للاستفادة من زيادة حجم المنظمة وسيطرتها على السوق. وإذا أدى الأمر إلى الاحتكار، قد تتدخل الدولة في منعه ؛ وذلك لحماية المنافسة في السوق. 

(2) الاندماج الرأسي: حينما تتحد مصالح الشركات التي تعمل في مراحل إنتاجية وتشغيلية مختلفة يطلق على هذا بالاندماج الرأسي. ويرجع السبب إلى رغبة الشركات للتكامل بين المراحل لتوفير تكاليف تسويقية أو شرائية. فالتكامل مع شركة توزيع وتسويق، وأيضاً التكامل مع المورد الرئيس لخامات ومواد الشركة يمثلان اندماجاً رأسياً.

(3) الاندماج المتنوع : وهنا تتحد مصالح شركات مختلفة عن بعضها، ولكن الرغبة في تنويع الاستثمار لدرء المخاطرة هي الحافز الرئيس للاندماج المتنوع. وقد تكون الرغبة في توسيع خطوط الإنتاج ، أو إثراء منافذ البيع، أو التوسع الجغرافي هي الأساس في الاندماج المتنوع بجانب تنويع الاستثمار.

(4) الاندماج العدائي : حينما تقوم شركة بالاستيلاء والسيطرة على شركة مستهدفة - ضعيفة غالباً - وذلك بشراء أسهمها وجمعها من السوق فتصبح لها أغلبية الأسهم والملكية، ويكون لها الحق في شرائها عنوة، ويطلق على هذا الاندماج أحيانا اللا إرادي بالاستحواذ Acquisition .

مشاكل الاندماج

هناك مشاكل كثيرة تواجه الشركات الراغبة فى الاندماج، ومن أهمها : ما قيمة كل شركة مندمجة ؟ وذلك حتى يتم الدمج على أساس اختلاف في حجم الملكية بين هذه المنظمات. وهناك مشاكل أخرى من أهمها : ما أثر الاندماج على حجم العمالة؟ وغالبية الشركات المندمجة تعاني من ضرورة تقليل العمالة، حيث إن وظائفها متكررة كما أن دواعي اقتصاديات الحجم الكبير تستلزم توفير التكلفة الخاصة بالعمالة من خلال تصغيرها . كما أن اتحاد الشركات ،يعني أياً من الأنظمة الإدارية في هذه الشركات سيطبق ؟ وأياً من ثقافات الشركات سيتم الاعتماد عليها ؟ وأياً منها سيتم التخلص منها؟ وتتناول فصول الكتاب موضوعات تقليل العمالة، وثقافة المنظمة بالتفصيل ويبقى هنا الاهتمام بعض الشيء بتحديد قيمة الشركات عند اندماجها.

وتهدف عملية تقييم الشركة التي تنوي الاندماج إلى إعطاء قيمة للشركة تكون مرشدة عند التفاوض بين الشركات المندمجة، ومن الطرق المستخدمة في تقييم الشركات ما يلي (ماهر ، 2002) :

* رسملة الأرباح المتوقعة فى المستقبل : أي تحويل قيمة الأرباح المتوقعة مستقبلياً إلى قيمة حالية للشركة.

* رسملة التدفقات النقدية المتوقعة : أي تحويل قيمة ما يدخل أو يخرج من تدفقات نقدية إلى قيمة حالية للشركة.

والمشكلة التي تواجه الشركات المندمجة عند استخدام الطرق السابقة هي كيفية تقدير العناصر التالية :

* كيفية تقدير قيمة الأرباح أو التدفقات النقدية المستقبلية.

* تحديد الفترة التي يتوقع أن تحسب عليها الأرباح أو التدفقات النقدية المستقبلية.

* تحديد سعر الخصم الذي سيستخدم لحساب القيمة الحالية لكل من الأرباح المتوقعة أو التدفقات النقدية المتوقعة.