مراحل اصدار السندات:- تمر عملية الاتصال بالعملاء المقترضين لترتيب اصدار سندات لهم بمراحل هي : 

المرحلة الأولى: تحديد التصنيف الائتماني للمقترض تقوم البنوك بالتعامل في مجال اصدار السندات مع المقترضين الذي يحملون تصنيفاً ائتمانياً دولياً صادر من مؤسسات التقييم الدولية ^(*) وبدرجة الاستثمار (Investment Grade) وهي التي لا تقل عن BBB، وقد اتجهت هيئات الرقابة على الأسواق المالية إلى طلب التصنيف الائتماني كشرط مسبق لأي اصدار سندات ، اما اذا كانت الدرجة أقل من درجة الاستثمار المطلوبة ( درجة مخاطرة) فيجري تقييم المقترض على اساس أسمه وحجمه واصداراته السابقة، أذ لابد ان يتمتع المقترض بسمعة ومركز جيدين يقاسا عادة بمستوى الادارة في المؤسسة وبكل من مركزها المالي والسوقي، وبتأريخها وسجلها السابق وبخططها المستقبلية.

المرحلة الثانية : تحديد المبالغ المطلوبة ومتطلبات التمويل بعد أن تثبت المقدرة الائتمانية للمقترض، يجب أن يحدد مبلغ القرض المطلوب، حيث يتم دراسة الحاجة التمويلية للمقترض ومعرفة التمويل المطلوب والتأكد من أوجه إنفاقه وعلى نواحي انتاجية تضمن للمستثمر استعادة أمواله وفوائدها، كما يحدد أيضاً أجل القرض هل هو قصير الأجل يوجه عادة لتمويل موجودات ذات درجة عالية من سيولة، ام طويل الاجل موجه عادة لتمويل موجودات ثابتة كالآلات للمشاريع التي تضمن تسديد القرض المطلوب على مدى حياة المشروع⁽¹⁶⁾.

المرحلة الثالثة:- تحديد بدائل التمويل : على ضوء المعطيات السابقة يقوم المدير الرئيسي بطرح البدائل المختلفة للمقترض والتي تتضمن الاقتراض من خلال البنوك أو من خلال القروض المجمعة لمجموعة بنوك، والاقتراض من خلال اصدار السندات ذات سعر الفائدة العائم أم الثابت، كما يحدد المدير تكلفة كل نوع من البدائل المتاحة.

المرحلة الرابعة:- الشروط والأسعار المقترحة للبديل –المختار: بعد تحديد التصنيف الائتماني للمقترض، والمبلغ المطلوب ومتطلبات التمويل، وبعد دراسة البدائل المتاحة وتحديد البديل المناسب، يتم تقديم عرض السندات والذي يتضمن كل المعلومات الضرورية واللازمة للمقترض والتي على أساسها يقرر اختياره مثل عروض لمبالغ الاقتراض بمبالغ مختلفة ، وفترة استحقاق مبلغ كل قرض، وسعر الفائدة على كل نوع، سعر الإصدار لكل نوع، وكذلك المردود على أساس الخصم السنوي أو النصف سنوي لكل نوع من القرض، وأخيراً العمولات والمصاريف لكل نوع.

مكونات عملية الإصدار :ـ يأخذ المستثمر والمقترض مجموعة من العوامل عند اتخاذ قرار الشراء للسندات او الإصدار وهي:

* نوعية العملة التي يتم بها اصدار السندات.

* مقدار العائد ونوعيته.

* أجال الاستحقاق.

* المخاطر للمستثمر أو مشتري السندات.

وعموماً يفضل المستثمرون التعامل مع السندات المقومة بعملات تمتاز بالاستقرار النسبي في سوق الصرف، كما ان السندات المصدرة بسلة العملات أكثر جاذبية للمستثمرين. كما يفضل المستثمرين السندات ذات الآجال القصيرة وارتفاع عائدها. وكل ذلك يعتمد على مسارات اسعار الفائدة المستقبلية. 

ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ

(*) ومن أشهر مؤسسات التقييم الدولية هي

1- Moody's Investors service Ine

2- Fitch Ratings

3- Standard and poor's

وتقوم بتحديد الدرجات الائتمانية للدول والشركات مقابل مصاريف تتراوح بين 25-50 الف دولار.

16- د. ماهر کنج شكري و مروان عوض ،المالية الدولية، مصدر سابق، ص 99-106 .