إن هدف الإدارة المالية في أي شركة من الشركات هو تعظيم ثروة ملاك الشركة؛ أي تعظيم القيمة السوقية للأسهم العادية للشركة، وفي حال عدم وجود سوق للأوراق المالية تصبح عملية معرفة القيمة السوقية للأسهم عملية معقدة وصعبة وربما مستحيلة، لذا فإن وجود السوق المالية يمكِّن المدير المالي في المنشأة من الحكم على أدائه وكفاءته في عمله.

كما قد تحتاج المنشأة إلى تمويل استثمار معين، وقد يقدر المدير المالي أن اللجوء إلى إصدار أسهم أو سندات هو المصدر التمويلي الأمثل، وبذلك فإن وجود سوق لتداول الأوراق المالية يساعد المنشأة على بيع إصدارها من أسهم أو السندات لأن المشتري (المستثمر) يعلم إمكانية إعادة بيع الأسهم التي يمتلكها في السوق المالية بسهولة ويسر عند حاجته للنقود السائلة.

ومن جهة أخرى قد يظهر لدى المنشأة فوائض مالية لا يمكنها استثمارها في أصول حقيقية أو في عملياتها التشغيلية الأساسية، لذا يلجأ المدير المالي إلى استثمار هذه الفوائض في أصول مالية من خلال شراء أسهم وسندات منشآت أخرى في السوق المالية.

وللتعرف على جودة الأوراق المالية المراد الاستثمار بها، يقوم المستثمر بدراسة خصائص هذه الأوراق من خلال نوعين من التحليل هما التحليل الأساسي والتحليل الفني.

يتضمن التحليل الأساسي(1). القيام بالتحليل على ثلاثة مستويات الأول مستوى الاقتصاد العام وذلك بتحليل المؤشرات الاقتصادية مثل الناتج المحلي الإجمالي وأسعار الفائدة ومعدلات البطالة.... إلخ، والمستوى الثاني يتضمن تحليل الصناعة أو القطاع التي تنتمي إليه المنشأة بهدف معرفة مدى ربحية وجاذبية هذه الصناعة والمستوى الثالث يشمل تحليل المنشأة من حيث الأصول والربحية وكفاءة الإدارة ومعرفة حقيقة الموقف المادي للشركة من حيث نقاط القوة والضعف والتجانس، هذا ويتطلب القيام بالتحليل الأساسي خبرة بالصناعة التي تنتمي إليها المنشأة المراد الاستثمار فيها.

ويتضمن التحليل الفني دراسة حركة أسعار الأسهم وحجم التداول واتجاهات السوق لتوقع اتجاهات الأسعار وكمية العرض والطلب في المستقبل، وهذه الطريقة بالتحليل ترتكز على ثلاث فرضيات أساسية مستخلصة من نظرية داو الشهيرة هي(2).

1. إن الأسعار تتأثر تلقائياً بكل خبر أو معلومة مهما كان حجمها ونوعها.

2. لا تتحرك الأسعار غالباً بصورة عشوائية.

3. تكون الأهمية القصوى لمدخلين فقط ألا وهما الأسعار الحالية والأسعار السابقة، فهي لا تفسر بأي شكل من الأشكال أسباب حدوث التغيير بل ترصده فقد.

_______________________________________

- عصام حسين. مرجع سبق ذكره.

2- المرجع السابق.