أشكال عقود المستقبليات

(1) عقود مستقبليات العملة 

وتتمثل بالتسليم المستقبلي لعملة ما بكميات مقننه ( نمطية) في تاريخ لاحق محدد سلفاً، وسوق النقد الدولي في بورصة التجارة في شيكاغو هو أكبر سوق في العالم، حيث يتعاقد التجار بمعاملات مستقبلية وبمقادير كبيرة من العملات (عملة استراليا، كندا، اليابان، المملكة المتحدة، سويسرا ، .... الخ) وهي تتضمن تسويات نقدية حاضرة كل يوم.

(2) مستقبليات مؤشر البورصة : - Stock -Idex Future 

اتفاقات نمطية يتم بموجبها تسليم محفظة مالية تحتوي على اوراق مالية في تاريخ محدد ، وطبقاً لمؤشر السعر في البورصة ، فمثلاً في حالة مؤشر Standard  Poor's 500 & وهي يحسب على اساس 500 شركة مقيدة في المؤشر وعامله في البورصة، وكذلك مؤشر Nikkei Index (نيكاي) مبني على محفظة أوراق تضم 255 شركة. ولحساب قيمة عقد مستقبلي وفق مؤشر ستاندرد اند بروز 500 فقيمته بالدولار تتطلب ضرب السعر الراهن السائد في السوق لعقد المستقبليات في المؤشر نفسه (500) وهو القيمة 400 ، وعليه تصبح قيمة العقد 200 ألف دولار، ولو رغب أحد المستثمرين اتخاذ ( مركز صغير) ويوافق بموجبه على تسليم نقدية حاضرة بمقدار يعادل حاصل ضرب $500 في اي سعر مستقبلي يتحقق في تاريخ انتهاء العقد، والطرف الآخر للعقد يأخذ موقف ممتد أو مركز طويل long position حيث يوافق على دفع 400 مضروباً في $500 كقيمة للعقد في تاريخ  اليوم، وعليه اذا كان السعر السوقي عند أجله يعادل 500 ألف، عندئذ تكون القيمة الدولارية للعقد 250 الف دولار، في حين يربح صاحب المركز الطويل نفس هذا المبلغ، لأنه قام بدفع 200 ألف دولار للحصول على مبلغ 250 ألف دولار، وهو المبلغ الذي يلتزم الطرف الأول (البائع) بدفعه. 

(3) مستقبليات سعر الفائدة Interest Rate Future

تفسير تغيرات اسعار الفائدة مهمة للمقرضين والمقترضين ولذلك فهم يتحوطون من الاثار السلبية لتلك التغيرات، فمثلاً قيام المقرض بشراء عقد مستقبلي يساوي مبلغ اقراضه وقيمة العقد تكون مساوية لقيمة القرض مضافاً اليها مقدار الفائدة على القرض اذا كانت الفائدة ثابتة ، اما اذا كانت الفائدة متغيرة فيتم تغطية القرض بعقود مستقبلية قصيرة الأجل، مثلاً العقد الذي مدته سنة وفي اجل ثلاثي التغيرات في الفائدة يعطى بعقود مستقبلية فصلية قصيرة الأجل، وبموجب مستقبليات الفائدة وبموجبه تسلم مقادير من أداة مالية (سند مثلاً) عند سعر محدد سلفاً ومعدل عائد معين في تاريخ معين، والأدوات المستخدمة بمثل هذا النوع من العقود هي اذون الخزانة الأمريكية وكذلك السندات الحكومية.

مثال على استخدام الهامش: طلب عميل (مستثمر) من الوسيط يوم 1/3 شراء عقدين من العقود المستقبلية بواقع 100 أونصه من الذهب للعقد الواحد وعندها تصبح القيمة الإجمالية للعقدين (80000$)، وكان السعر الجاري هو 400$ للأونصة، وطلب الوسيط من المستثمر إيداع مبلغ 4000 دولار للعقدين كهامش أولي علماً ان العقد تنتهي مدته في 1/14 من نفس السنة، وهامش الصيانة هو75% من الهامش الأولي. وعلى افتراض حصول التغيرات التالية في سعر الذهب في الأيام التالية. والمطلوب أعداد جدول لعمل الهامش وبيان نتيجة الاستثمار ؟

الحـل : 

- مثال على مستقبليات العملة : نفرض ان مستثمراً يرغب بشراء عقد مستقبلي لعملة (YEEN) الياباني حيث ان العقد النمطي هو 140 مليون يـن ، وقيمة العقد تعرض بالسنت الأمريكي/ ين  ، فلو ان المستثمر اشترى العقد في شهر () ولمدة ()  شهر وسعر العقد هو$ 0,010387/ ين.   

الحل /  

1. أن القيمة الاصلية للعقد 12,5 مليون × 0,010387 = 129837,50 دولار

2. ان الهامش المحدد والمعتاد عليه لعقود الين هو 2300 دولار.

3. لو فرضنا ان الين ارتفع بالنسبة للدولار( بسبب انخفاض الفائدة في أمريكا لو حدوث تضخم في اليابان، .... الخ )، وتصبح قيمته 0,010485 =131062,50 $

وتصبح

القيمة الجارية  = 131062,50

القيمة الأصلية =  129837,50

ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ

يمثل ربح 1225,00

ولو فرضنا ان الين انخفضت قيمته مقابل الدولار إلى 0,010325$/ين تصبح كما يلي:

القيمة الجارية =  12,5 × 0,010325 = 129062,50

القيمة الأصلية  = 12,5×0,010387  = 129837,5

ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ

الخسارة = - 775,00$

معدل الخسارة = 775,00 × 100 % = 33,7 %

= 2300