ثانياً : اسواق رأس المال Capital markets : ـ

يعرف سوق راس المال بانه سوق الصفقات المالية طويلة الاجل والتي تنفذ اما في صورة قروض مباشرة طويلة الاجل ، او في شكل اصدارات مالية طويلة الاجل ويكون لعنصر الدخل الاولوية من قبل المستثمر ، وانه اقل اتساعاً من سوق النقد ولكنه اكثر تنظيماً كما يمتاز المتعاملون فيه بكونهم من الوكلاء المتخصصين في الصفقات المالية الكبيرة، ويتحكم هؤلاء الوكلاء بحركة التداول في سوق رأس المال الى حد كبير ، ولكي تكون هذه الاسواق كفوءة لا بد من توفير شرطين اساسيين :

أ ـ ان تتوافر ادوات الاستثمار المناسبة لتخصيص الاموال المتاحة للاستخدامات الرأسمالية الاكثر انتاجيـة وبأقل تكلفة ممكنة.

ب ـ ان يتوفر فيه سوق ثانوي نشط يوفر للاوراق المالية الصادرة فيه درجة كافية من السولة تُتيح لمن يحملها تحويلها الى نقـد اذا ما رغب في بيعها قبل حلول موعد اجلها وتتكون ادوات الاستثمار في هذا السوق من :ـ

1ـ التعهدات Warrauts : التعهد صك تصدره الشركة المساهمة في السوق الاولي مرفقة باصداراتها من الاوراق المالية ذات الدخل الثابت كالاسهم الممتازة والسندات وذلك بهدف الترويج لهذه الاوراق عن طريق توفير مزايا اضافية تشجع على شرائها ، ويعطي التعهد للمستثمر الحق في شراء عدد من الاسهم العادية للشركة المصدرة بسعر محدد يسمى سعر التنفيذ Exercise Price وذلك خلال مهلة محددة من تاريخ الاصدار ، ويسقط حق المستثمر في استخدامها بعد انقضاء مهلتها المحددة.

2ـ الخيارات Options : تشبه الخيارات التي يتم تداولها في سوق الاوراق المالية من حيث المزايا والاغراض ، تلك التي يتم تداولها في سوق العملات الاجنبية وهي تشبه التعهدات في كثير من الاوجه ، لكنها تختلف عنها في بعض النواحي منها :ـ

أ ـ  التعهدات تصدرها الشركة مصدرة الاوراق المالية ، بينما تصدر الخيارات عن متعهدي اصدار هذه الاوراق Under writers وهي المؤسسات المالية التي تقوم بدور الوساطة كبنوك الاستثمار.

ب ـ تكون مدة الخيار بشكل عام اقصر من مدة التعهد ، اذ في حين لا تتجاوز مدة الخيار العام الواحد تمتد فترة التعهد الى ثلاث او خمس سنوات.

جـ ـ يوجد حد اعلى لعدد التعهدات التي يحق للشركة اصدارها ،بينما لا يوجد مثل هذه القيود على عدد الخيارات.

د ـ وهناك نوعين من الخيارات : ـ ادناه نوعي الخيارات وهما :

1ـ يعطي لحامله الحق في شراء السهم العادي للشركة المصدرة بسعر محدد خلال مهلة محددة تماماً كالتعهد ويطلق عليه Call options ويحقق مزايا للمستثمر متى كانت الاسعار السوقية  لأسهمها العادية صاعدة وذلك بتحقيق مكاسب رأسمالية.

2ـ يعطي لحامله الحق في ان يبيع للشركة كمية اسهمها العادية بسعر محدد خلال مهلة محددة ويطلق عليه Put options ويحقق مزايا للمستثمر متى كانت الاسعار السوقية للاسهم العادية للشركة المصدرة هابطة وذلك بقصد تخفيض الخسائر الرأسمالية المحققة ، واذا انقضت المهلة المحددة لاستخدام التعهد او الخيار بدون استخدامها يسقط حق حاملها في الاستفادة من مزاياها ، كذلك يزيد سعر العادي المحدد في التعهد او في الخيار بزيادة طول فترة سريانها والعكس بالعكس ذلك لأنه كلما زادت هذه الفترة تزداد التقلبات السعرية  Price Volatility المتوقعة في اسعار الاسهم العادية فتزداد احتمالات جني المكاسب الرأسماليـة.

وتصدر التعهدات والخيارات في معظم الاحيان مقرونة بشرطين مقيدين للمستثمر هي : ـ

أـ عدم توزيع ارباح بشكل اسهم Stock bividends

ب ـ عدم تجزئة السهم Stock splits

3ـ الأسهم Stocks : يعرف السهم بانه : ( صـك قابل للتداول يصدر عن شركة مساهمة ويعطي للمساهم ليمثل حصته في رأس مال الشركة ، وتعتبر الاسهم اداة التمويل الاساسية لتكوين رأس المال في الشركة المساهمة اذ تُطرح للاكتتاب العام ضمن مهاة محددة يُعلن عنها مع الاصدار ).

4ـ السندات Bonds : يأتي ذكرها لاحقاً 

5ـ المشتقات المالية  :  يأتي ذكرها لاحقاً  

أ ـ خـصائص الأسهم : ادناه اهم خصائص لاسهم وهي :ـ

 1ـ القابلية للتداول : بالامكان التنازل عنه بالطرق التجارية دون حاجة لإتباع طرق الحوالة المدنية والتي تتطلب ضرورة قبول الشركة المصدرة للحوالة او ابلاغها بها.

2ـ الاسهم متساوية القيمة : ان اصدار الشركة المساهمة من الاسهم العادية يكون اسهمها متساوية القيمة ، ولا يجوز اصدار اسهم عادية عن نفس الشركة بقيم مختلفة ، ويمكن اصدار اسهم ممتازة بقيمة اسمية تختلف عن القيمة الاسمية لأسهمها العادية في البلدان التي تسمح قوانينها التجارية بذلك.

3ـ المسؤولية المحددة للسهم : المسؤولية محدودة في الشركة ، وتختلف عن حال الشريك في شركات التضامن او شركات الاشخاص عموماً حيث تكون المسؤولية غير محدودة.

مواضيع ذات صلة

حـالـة الانـدماج المـصرفـي فـي الـدول العـربـيـة

مـحـددات ومـراحـل الانـدمـاج المـصرفـي

شـروط وضـوابـط الانـدمـاج المـصرفـي

دوافـع الانـدماج المـصرفـي وآثـاره الإيـجابـيـة والسلـبـيـة

نـمـاذج الانـدمـاج المـصـرفـي

الاندماج المصرفي وحالته في الدول العربية (مـفهـوم الانـدماج المـصرفي واهـدافـه)

شـروط وضـوابـط نـجـاح خـوصـصة الـبـنـوك

الأهـداف المتـوقعـة لـخوصـصة البـنـوك العامـة

دوافع وأهداف خوصصة البنوك وضوابط نجاحها ( الأسباب والدوافع الرئيسية لخوصصة البنوك)

خوصصة البنوك العامة (مـفهـوم خـوصصة البـنوك والأبـعاد المـختلفـة لـهـا)

مـزايـا وسـلبيات التـحول إلـى الـبـنوك الشـاملـة

مـقومـات وأساليـب التحـول للـبـنوك الشـاملـة