«كفاءة السوق» : هو مصطلح فني يستخدم عندما يعكس سعر سهم منشأة ما في السوق المعلومات المتاحة عن تلك المنشأة، سواء كانت تلك المعلومات على شكل قوائم مالية، أو معلومات تبثها وسائل الإعلام، أو السجل التاريخي لسعر السهم، أو التحليلات والتقارير حول الحالة الاقتصادية العامة للمنشأة.

ولكي تتحقق كفاءة السوق لابد من توافر الشروط التالية(1)

1. أن تكون المعلومات عن السوق متاحة للجميع وفي نفس الوقت ودون تكاليف.

2. عدم وجود قيود على التعامل مثل تكاليف المعاملات والضرائب...

3. للمستثمر الحق في بيع أو شراء الكمية التي يريدها من الأسهم دون شروط وبسهولة ويسر.

4. وجود عدد كبير من المستمرين بما يؤدي إلى عدم تأثير تصرفات بعضهم على أسعار الأسهم.

5. اتصاف المستثمرين بالرشد، أي أنهم يسعون إلى تعظيم المنفعة التي يحصلون عليها.

أما في الأسواق المجنونة Crazy Market تبدو التغيرات في الأسعار كأنها عشوائية، ولا ترتبط الأسعار بالقيمة الحقيقية للأصول وقد تكون الأسعار أضعاف هذه القيمة(2).

وأما مصطلح فعالية السوق فيعني قدرة السوق المالية على القيام بدورها الإيجابي في الاقتصاد، ولتحقيق فعالية لسوق لابد من توافر الشروط التالية(3).

1- وجود مكان محدد ومعلوم عند كافة المتعاملين مع المعلم أن هذا المكان قد يكون افتراضي وغير مادي.

2- سهولة الاتصال بين المتعاملين مباشرة أو عن طريق وسطاء.

3- تعدد الأوراق المالية المطروحة والمتداولة.

4- وجود مؤسسات متخصصة في أمور البورصة والتعامل فيها من شركات ومؤسسات مالية وسيطة.

5- أن تكون المؤسسات المصدرة للأوراق المالية ذات سمعة جيدة.

6- وجود إطار قانوني وقواعد خاصة لتنظيم ورقابة المعاملات التي تجري في البورصة.

وتقاس فاعلية أية سوق مالية بالمقاييس التالية(4)

1- مقياس السرعة الفائقة التي تتم بها المعاملات.

2- مقياس الدقة والصحة، وعدم حدوث الخطأ أو السماح لاحتمالاته أن تظهر.

3- مقياس الفاعلية في رصد وتسجيل ونشر البيانات والمعلومات بشكل فوري وسريع.

       الشكل التالي يوضح أهم الشروط المطلوبة لتحقيق فاعلية السوق:

______________________   

1- عصام حسين, اسواق الاوراق المالية , عمان , دار اسامة للنشر والتوزيع , 2008

2 - محمد صالح الحناوي وَ جلال إبراهيم العبد. بورصة الأوراق المالية بين النظرية والتطبيق. الإسكندرية: الدار الجامعية, 2005.

3 - شعبان البرواري , بورصة الاوراق المالية من منظور اسلامي , دمشق , دار الفكر , 2002

4- المرجع السابق